鸡蛋远期合约存在下跌压力0裂叶独活
发布时间:2022-06-28 07:10:27
鸡蛋远期合约存在下跌压力
近期,在产蛋鸡持续减少,鸡蛋供应下降逐步显现的背景下,现货价格低位出现反弹,点燃了期货市场的做多热情,上周五,1405合约以涨停报收。但是笔者认为,在蛋鸡养殖规模化进程加快,未来饲养成本下降,养殖利润增加,以及相关商品价格低迷的背景下,鸡蛋远期合约面临下跌风险。
规模化养殖,蛋价难以维持高位运行
2011年,鸡蛋现货价格全年较高。2012年,受高养殖利润的刺激,蛋鸡存栏激增,鸡蛋供过于求,上半年蛋价维持低位运行态势,最低价达2.8元/斤。巨额亏损促使养殖户淘汰老鸡,补栏数量有限,支撑了下半年的蛋价高位运行,蛋价最高达4.6元/斤。2013年年初延续2012年年底的高价运行,但3月份遭遇H7N9禽流感冲击,蛋价持续低迷,最低至2.9元/斤,直至7月初,蛋价快速涨至三年最高价4.7元/斤,之后快速回落至3.8元/斤,即便今年春节前,蛋价最高在4.1元/斤短暂停留,2013年全年蛋价停留在4元/斤以上的时间仅两个半月。规模化养殖进程加快,一旦鸡蛋价格较高,养殖利润可观,供应增加,而需求相对平稳,则鸡蛋价格将难以维持高位运行。
饲养成本下降,养殖利润回升
豆粕、玉米价格持续上涨,以及人工成本持续增加,近三年的蛋鸡饲养成本逐年上升,养殖利润由2011年的大幅盈利到2012年和2013的连续亏损,而今年随着全球大豆和玉米的丰产,鸡蛋价格出现持续回落。虽然CBOT大豆价格持续上涨,但是国内受H7N9禽流感病毒的影响,禽类养殖规模下降,对豆粕的需求持续下降。而前期豆粕高价,油厂利润丰厚,开工率较高,导致豆粕供应增加,豆粕供求格局的转变,导致价格持续下滑。随着南美大豆的陆续上市,豆粕价格仍有下滑空间。因此,预计今年玉米均价将维持2.3元/公斤,豆粕均价3.75元/公斤,配合料均价2.91元/公斤。
相关商品价格低迷,拖累鸡蛋价格
与鸡蛋价格相关性较大的生猪价格一反常态,历年来春节前生猪价格都将有所上涨,而今年生猪价格从年前持续下跌,当前猪肉价格仍有继续下跌的可能。而即便生猪价格持续下跌,养殖户亏损严重,但能繁母猪数量维持高位,部分养殖户仍逆势补栏,仔猪价格企稳小幅反弹,生猪养殖规模化程度相对较高,产能过剩格局在较长时期内将持续打压生猪价格。因此。既使当前生猪价格持续低迷,也不会导致下半年价格大幅上涨,进而难以支撑鸡蛋价格维持高价运行。
受H7N9禽流感病毒影响最大的肉鸡价格持续下跌,养殖企业亏损较大,企业纷纷限产来应对流感疫情,未来肉鸡价格很可能出现大幅反弹,并超出历史同期价格,但肉鸡饲养周期较短,随着禽流感疫情的淡去,产能将快速增加,鸡蛋远期合约价格仍将回归理性。
蛋鸡存栏持续下降,当前鸡蛋供应减少逐步显现,蛋价出现恢复性上涨。今年全年蛋鸡饲养成本呈下降趋势,养殖利润将回到高盈利区间,远期蛋鸡养殖规模受高盈利刺激将再度扩大,未来鸡蛋供应仍将维持较为宽松的格局。目前,鸡蛋远期1409合约。1501合约处于历史同期高位,后市面临下跌风险。养殖企业可以选择扩大饲养规模,同时采取卖出保值的策略,在远期合约上建立空头头寸,提前以高价销售鸡蛋,锁定非常丰厚的养殖利润。
(作者单位:良运期货)
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