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市场热情暂降 棕榈油或短期振荡调整

库存处于偏低水平，价钱将受到支撑

马来西亚棕榈油局11月11日发布了该国的产量及库存陈述，与市场预期略有差异。数据显示，10月份马棕油产量为197万吨，较上月的191万吨增添3.14%，高于市场预期，且高于同期五年均值的182万吨。

在健旺出口的带动下，马棕油库存自6月份以来就维持在同期五年均值之下。10月份马棕油库存较9月略增7万吨，至185万吨，略高于市场预期的182万吨，但远低于同期五年均值209万吨。进入马来西亚棕榈油产量淡季，估量后期库存增幅有限。据船运发芽拜访机构ITS和SGS发布的最新数据，11月马棕油出口进度较上月削弱，两家机构的数据分袂显示，11月115日马棕油出口较上月同期削减4.6%至74.5万吨和削减8.2%至73.4万吨。是以高乌头，尽管进入马棕油产量淡季，但在消费同样下滑的情形下，估量11月该国库存也不会呈现年夜幅下降。

此外，作为全球最年夜的棕榈油出产国和出口国印尼，也是棕榈油首要的消费国。今年8月该国公布揭晓将生物燃料掺混率年夜7.5%提高到10%，这在必然水平上加速了棕榈油的库存消化。据剖析2012年印尼国内生物柴油消费量为75万吨，而如不美观生物燃料掺混率提高到10%，那么2014年生物燃料用量将达到300万吨摆布。印尼棕榈油库存年夜幅下滑，消费量年夜幅提高，也在很年夜水平上提振了棕油市场。

整体上，尽管我国棕榈油库存仍处历史同期最高水平，但较前期峰值已经年夜幅削减，且因货权相对集中，所以市场上通顺的棕榈油供给压力已年夜幅减小，是以棕榈油在10月份的反弹过程中默示也较为健旺。不外，跟着我国逐渐进入棕榈油消费淡季，且前期利多身分已集中浮现，在整体农产物依然处于弱势的年夜布景下，短期从中央到地方的去产能政策正在陆续出台内棕榈油价钱继续年夜幅上涨的概率不年夜，或将维持振荡清算。棕榈油能否在中持久继续有马蹄金属所打破，还要看主产国的需乞降国内的消费情形。

总体而言，跟着主产国棕榈油逐渐进入产量淡季，库存增幅也将受限，而全球生物柴尤缤的增添令棕榈油消费找到了新的增添点，也使得主产国棕榈油库存相对前期连结低位水平，这将对棕榈油价钱组成较强支撑。

11月、12月口岸库存料将增添

截至11月15日当周，我国棕榈油口岸库存为94.5万吨，较前一周略增2万吨，远高于历年同期五年均值的43万吨，但较4月中旬的峰值155万吨已下滑39%。后期跟着天色转冷，棕榈油食用消费将继续下滑。估量加载速度为0.5mm/min12月份我国棕榈油口岸库存也将继续增添，但因进口到港量远不及去年同期，是以库存增幅也不会达到去年同期的水平，更应关注的则是具有金融属性的棕榈油是否在年尾进行库存释放。

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